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HX电器高管会计股权激励方案改进研究

  • 发布日期:2018-04-04
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本文是一篇硕士会计论文,会计论文是经济论文的一种,属于议论文的范畴。就议论文面言,存在多种形式,如报刊的社论、评论、短评,有关机构的各分析报告等,我们这里所指的是学术论文。(以上内容来自百度百科)今天为大家推荐一篇硕士会计论文,供大家参考。
 
第 1 章 绪论
 
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
近年来,越来越多的学者开始关注企业高管的股权激励研究,股权激励是采取给予管理层股票激励的方式将管理层和股东之间的利益相关联起来,达到收益共同分享,风险共同承担的效果。通过这样的方式,解决管理人和股东之间利益冲突的问题,使得公司的管理人和股东两者都具有相同的利益目标和长远的可持续发展观念。我国在股权激励方面开始分析的时间较西方发达国家而言开始得比较晚,在实际中应用的时间相对比较短,在 20 世纪 90 年代,国内学者对于股权激励有了一些理论性的研究,但是没有针对企业进行实践研究,在国家的法律规范方面也存在一定的欠缺。2005 年,证监会详细规范了我国上市公司关于实行股权激励的范围、股票授予的程度等相关要求。不久之后,在新颁布的会计准则中也规范了企业股权激励的确认方式,以及高管股权激励的相关计量、摊销等会计处理要求,象征着我国的股权激励步入规范化的进程。但是,股权激励在实施的过程当中,不同的企业不同的地区都会产生一系列不同的问题,这些问题或多或少影响着股权激励实施的效果和企业的绩效,要如何针对不同的问题进行股权激励方案的设计?如何克服不同公司之间差异性矛盾,正确建立一套适合本公司的激励制度?这是许多上市公司目前思考的首要问题。
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1.2 国内外文献综述
西方国家对于股权激励的研究长达半个世纪之久,一些学者在股权激励理论的研究中也取得了一定的成果,企业高管股权激励和绩效之间的研究关系主要可以分为下列几种:Berle 和 Means(1932)提出,对于那些没有持有公司股份而只是聘请管理公司的管理人而言,确实与股东之间的利益有矛盾之处,所以采取股权的激励方式可以为公司降低成本,并且提高公司价值。在 Berle 和 Means 的研究基础之上,Jensen 和 Meckling(1976)认为管理者在代理管理公司的过程中还存在道德风险,由于这些管理者没有公司的部分,他们的获益是比较低的,为此,学者提出“利益汇聚假说”,旨在说明增加管理者人的持股数可以达到降低道德风险程度的说法,并且提高管理人的热情投入到工作中,将管理人和股东的利益取向一致性,让公司的绩效水平进一步上升。Jensen 和 Murphy(1990)收集了大量数据之后,通过实证研究,证明高管得到公司股份并得到激励的情况下,该公司的绩效水平的确有了提升。Mehran(1995)进行了关于管理人所持股份数量与公司绩效关系的调查,得出两者确实成正相关的结果,所以实行股权激励对于公司发展是有利的。Dong Kyoon Kim(2004)提出股权激励之所以有利于公司长远发展的原因:比起工资,管理者拥有股权之后,更加希望公司盈利,所以管理者将花费更多地精力在公司的管理当中,公司生产效率得到提高,让公司得以扩大其发展路径。Hillgeist(2003)和 Aboody , Johnson(2010)则从财务数据的层面进行了研究,发现股权激励确实不仅对于公司现金流情况、盈利指标都有提升,并降低了公司的财务风险,证实了一个企业实行了股权激励之后与该企业将来的绩效表现呈现为正相关。
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第 2 章 股权激励与公司绩效概述
 
2.1 股票期权的概念
2.1.1 股票期权的定义
股票期权是指上市公司给予员工一定的权利,就是在一定时间段内,员工依据事先约定的价格可以购买公司股票。在这个时间期限之内,股票的市价对于员工来说不需要在意,员工需要用他们当时约定的期权行权的价格,就可以购买该公司的股票。在这个过程当中,他们可以获得一部分额外收益,就是其期权的行权价格与股票市价之间的差额。通常,面临股价比期权行权价格高,则员工更倾向于买股票,在这个时候员工获得这样的期权就是他们的额外收益,公司也正是通过这些收益来激励员工,使得员工也有权利获得公司的剩余分配。
 
2.1.2 股票期权激励的定义
公司运用股票期权的激励方法让员工受到激励,然而实现此方案的前提是市场的股价是否同时满足条件。当市场对该公司的预期较好时,股价将得以上涨,一旦股票的价格比员工行驶其期权价格高,他们会采取通过股票市价来购买,而两者的价格之差就成为了一种额外收益,只有在此时,股票期权才能真正起到激励的作用。当然,行不行驶该权利是员工本人说了算的,公司不会进行强制选择。因此员工之所以愿意以行权价格购买公司股票,一定是因为公司发展态势良好,股票的市场价格比员工行权价格高,员工可以通过购买股票获得更多的额外收益,这样才真正体现出其经济价值,从而长远的激励员工的工作积极性,使股东与管理者的利益保持一致。
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2.2 股票期权激励的理论
在初始的概念当中,一个公司的所有权和经营权一般都是不分开的。但是公司治理和相关机制越来越完善和发展,股东和管理人慢慢分开,变成两个不同的主体,股东找到比自己更有管理能力的高级管理人才回来帮助自己甚至替代自己对公司进行经营管理,有了其他人管理公司之后,股东就只需年终享受分红等。但是目前许多公司的所有权和经营权并不是同一主体,在此基础上,就产生了委托代理理论。公司以合同的关系让一些高级管理人才来公司进行公司日常经营管理工作,同时以酬劳的方式作为回报,在这种情况下,两者之间就是委托代理的关系。目前在大多数公司当中,公司的股东委托高管进行公司日常运营的管理工作,为了让公司的管理更加专业化和效率化,使其监督成本下降,由此一来,股东就更加想在幕后,找合适的管理人来帮忙管理公司。这样,股东委托管理人代表自己对公司的经营进行管理,对公司的发展进行规划,正式成为委托代理关系。在真实的环境中,委托人和代理人的利益往往会发生冲突,两者的目的会形成不一样的方向,委托人往往希望在获得最大利益的同时面临最小的风险,然而代理人却成为风险的承受着,没能从中获得收益,因此厌恶和规避“冒险”行为;委托人作为公司剩余资产收益最大的人往往会更加希望公司得到长期可持续发展,希望尽可能的提高公司效益,然而代理人则是更倾向于得到更多的收益,同时也想让自己有更多自由支配的时间,因此两者的效用函数不一致。很明显双方的利益和目的都存在不同得地方,所以在日常管理的工作中甚至在公司的长远发展规划中,双方的利益存在矛盾和冲突,最后会导致一系列的问题,具体表现在:代理人在日常管理的过程中出现消极怠工等现象,甚至以个人利益为先,会获取更多的收益和更多自由支配的闲暇时间做出一些有损公司利益的事情。然而,股东花费时间和精力来监督代理人在管理活动中的合规情况,其中所产生的成本就是代理成本。若是代理成本较高,必然使得股东的收益降低,并会影响公司的长远发展,所以想要是代理成本降低,那么委托人需要采取一系列激励方案,将代理人的利益“捆绑”在一起。采用股权激励的方式,缓和委托人和代理人之间的矛盾和问题,让双反的利益趋同化,这样不仅给双方带来良好的解决方案,更加为公司带来的长期发展的良好条件。
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第 3 章 我国上市公司股权激励的发展现状......15
3.1 我国上市公司股权激励的发展历程 .....15
3.2 我国上市公司股权激励现状 ...........16
3.2.1 披露股权激励方案的上市公司数讯猛增长......17
3.2.2 采取的股权激励方式比较统一....18
3.2.3 行业覆盖面广且差异显著........19
3.3 本章小结 ...............20
第 4 章 HX 电器高管股权激励案例分析 .........21
4.1 案例背景 ...............21
4.2 对公司绩效影响分析一一与未实施股权激励前相比 ...............23
4.3 本章小结 ...............29
第 5 章 HX 电器高管股权激励案例评价 .........30
5.1 股权激励方案的成功之处 .............30
5.2 HX 电器股权激励实践中的不足之处.....31
5.3 激励方案中不足之处的成因 ...........32
5.4 本章小结 ...............33
 
第 6 章 HX 电器高管股权激励方案改进
 
6.1 HX 电器股权激励方案改进目标
针对上文对 HX 电器高管股权激励方案的评价中提出的不足之处,本章将针对其进行完善与改进。根据上文中提出的问题和不足,应当制定以下几点改进目标:(1)公司的股东和高管之间达到利益的相一致性,实现两者之间的利益共享、风险共担,真正实现激励的效果和约束的作用,确保公司长期可持续的发展;(2)建立健全的公司考核体系,从多个层面对股权激励方案实施后的阶段进行考核,并且选取合理科学的考核指标,使其能够客观衡量公司的绩效变化。(3)维护公司员工工作的积极性,特别是管理部门和公司的骨干员工,留住高能人才,吸引更多有才能的人加入公司,为公司长远发展做好人才储备。在本部分,笔者将通过分析股权激励方案中的各项基本要素(包括激励模式和对象,股权的授予规模和来源,资金的来源,行权价格和条件等),对本文HX 的股权激励方案中的几个要素提出改进建议。本节将会使用到 2009 年至 2011年公告股权激励计划的 126 家上市公司为样本,该时间段与案例中 HX 的股权激励实施时间相似具有可比性,数据来源于 wind 资讯统计。
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结论
 
通过对 HX 电器股权激励的主要内容的介绍,并采用各项财务指标对其进行股权激励前后的盈利能力、发展能力和证券市场表现进行分析。发现 HX 电器的股权激励方案对公司绩效产生了积极促进的作用,各项财务指标也都有所提升。但在公司业绩提升的同时,由于股权激励方案考核指标体系不全面使得高管决策中的短视,未能用长远的目光来考虑公司未来的发展。其次,也由于对高管的激励仍然不足,使得许多高级管理人员的流失。此外,通过与同期披露的其他上市公司股权激励方案有效期对比,发现 HX 电器股权激励方案的有效期偏短。针对以上股权激励方案的缺陷,本文提出了三点改进目标,首先要保证公司的股东和高管之间达到利益的相一致性,实现两者之间的利益共享、风险共担,真正实现激励的效果和约束的作用,确保公司长期可持续的发展;其次,应当建立健全的公司考核体系,从多个层面对股权激励方案实施后的阶段进行考核,并且选取合理科学的考核指标,使其能够客观衡量公司的绩效变化;最后,应当维护公司员工工作的积极性,特别是管理部门和公司的骨干员工,留住高能人才,吸引更多有才能的人加入公司,为公司长远发展做好人才储备。根据以上这些改进目标,本文从激励模式、激励对象、股权授予规模、股权激励授予方案有效期、绩效考核指标几个方面着手,并以同期的其他公布股权激励方案的上市公司作为样本进行分析。通过分析,本文认为:HX 电器在实施股权激励方案时,应当借鉴其他同期实施股权激励的上市公司的优良经验,采用股票期权与股票增值权相结合的复合股权激励模式。应当提升授予高级管理人员的股票期权的数量占比,至少要达到行业平均水平,用以减少高管人才的流失。应当提高原股权激励方案中授予规模,达到制造业行业平均之上来减少人才的流失。由于 HX 电器原激励方案中的有效期设置太短,从而导致激励期限较国内外其他上市公司要短,为了实现股权激励的根本目的,让企业的绩效持续提升,应当适当延长 HX 电器的股权激励方案有效期。
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